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Apocalipse Nunca É uma questão que muitas vezes é levantada sobre o segundo maior mercado de touro da história. Qual será exatamente o evento catalítico que finalmente o levará ao fim. Talvez não seja absolutamente nada. É uma questão que muitas vezes é levantada sobre o segundo maior mercado de touro da história: qual será exatamente o evento de catalisador que finalmente o levará ao fim. Alguns irão mesmo se consolar na sustentabilidade do mercado de touro alegando que não podem imaginar uma Convergência de eventos que acabariam com a ascensão desse implacável mercado de touro. Mas quando se trata de ações, um touro tipicamente não atinge seu desaparecimento após algum evento dramático. Em vez disso, eles quase sempre silenciosamente passam um dia de negociação com pouco aviso ou fanfarra na época. Uma reflexão sobre os principais top mundiais do passado Então, como os principais mercados de touro geralmente chegam ao fim? Quais foram os eventos apocalípticos que trouxeram os touros rugidos aos joelhos e anunciaram a chegada de uma nova fase do mercado urso. Um olhar para trás na história do mercado é Revelando não os incidentes lendários que marcaram o fim dos principais mercados de touro, mas a falta geral disso. Comece com o avô de todos os picos do mercado de touro em 1929. Na verdade, o evento Bellwether na época era a Segunda-feira Negra e Black Tuesday, de 28 a 29 de outubro de 1929, um período de dois dias em que a Dow Jones Industrial Average perdeu -23.7 , Quase um quarto de seu valor. Um evento notável, de fato. Mas dois pontos-chave são muitas vezes ignorados ao refletir sobre este evento histórico. Primeiro, a sexta-feira anterior, 24 de outubro de 1929, não representava o pico do mercado de ações no momento. Em outras palavras, não é como se o mercado de ações subisse a uma alta absoluta na sexta-feira antes do fim de semana apenas para terminar em um quarto até a terça-feira na semana seguinte. Em vez disso, o mercado de ações já estava rolando para baixo durante uma quantidade razoável de tempo quando o fundo caiu. Na verdade, o pico do mercado em 1929 ocorreu quase dois meses antes, no dia 3 de setembro. O mercado se moveu em uma faixa razoavelmente apertada durante todo o mês de setembro, no meio do que em primeiro lugar parecia uma correção de curto prazo de variedade de jardim em -3 a - 5, aparentemente nada mais do que a consolidação de seu último movimento forte para o lado positivo. Mas então, o impulso começou gradualmente a subir para a descida em outubro. Em meados de outubro, o retrocesso de seus primeiros níveis de setembro aumentou de forma sustentável além da faixa de -10. E até sexta-feira, 24 de outubro de 1929, dia de negociação final antes da segunda-feira negra e terça-feira negra, a correção acabou de ultrapassar o limiar de -20. Simplificando, este foi um acidente que estava em dois meses, quando ele finalmente entrou em erupção. Então, quais foram os principais eventos que ocorreram em 3 de setembro de 1929, que serviram de catalisador para o dramático e prolongado mercado ostentoso que se seguiu praticamente nada de nota do ponto de vista do mercado financeiro. Um tufão atingiu as Filipinas e um pequeno avião caiu no Novo México, mas era sobre isso. Em 5 de setembro de 1929, dois dias depois, o que acabaria por ser o pico final, o teórico do negócio, Roger Babson, pronunciou um discurso durante o qual ele agora declarou profeticamente. Mais pessoas estão emprestando e especulando hoje do que nunca em nossa história. Mais cedo ou mais tarde, um acidente está chegando, e pode ser fantástico. Mas se eu tivesse um níquel para cada vez que alguém (incluindo eu próprio) fizesse declarações assim durante um mercado de touro, apenas para que as ações subissem a novos altos, eu não precisaria incomodar investir mais, porque eu estaria flutuando em um vasto e Crescente oceano de níquel. Não foi até que a Bolsa de Valores de Londres tenha batido, mais de duas semanas após o pico do mercado em 20 de setembro de 1929, que a situação começou a desvendar. Mas, mais uma vez, quantas vezes vimos esses supostos traumas de mercado durante os mercados de touro, incluindo o recente episódio de Brexit, apenas para ver as ações escová-lo e explodir para novos altos. E, mesmo depois desse acidente LSE de 1929, os estoques recuperaram quase todas as perdas relacionadas associadas ao evento até 10 de outubro de 1929. Então, qual foi o evento apocalíptico que ocorreu no pico do mercado de ações em 3 de setembro de 1929, que acendeu O mercado urso implacável que seguiu a nada, já que o touro simplesmente passou silenciosamente na noite daquela noite. Um ponto final que também é muitas vezes ignorado sobre o pico do mercado de 1929 e subseqüente acidente. Claro, o crash do mercado de ações de 1929 foi dramático, mas os mercados baixaram rapidamente em 13 de novembro de 1929. E nos próximos cinco meses, os estoques se recuperaram constantemente desses mínimos, registrando 50 rebotes no processo. Até 17 de abril de 1930, as ações haviam recuperado praticamente todas as perdas sofridas começando com a Black Monday e Black Tuesday bater no final de outubro de 1929. Em muitos aspectos, parecia muito com o que aconteceu após o crash do mercado de ações de 1987 nesse ponto . E, ao longo do caminho, os touros recuperaram sua alegria com as chamadas que o pior acabou, o que, claro, tem um anel semelhante a março de 2008, após o desaparecimento de Bear Stearns. Não foi até abril de 1930, mais de sete meses após o pico do mercado alto, que as luzes finalmente saíram no mercado. Qual evento notável ocorreu depois que finalmente levou o mercado de joelhos Mais uma vez, nada. Embora uma série de picos de mercado notáveis ​​tenha ocorrido entre 1929 e 1973, vale a pena ficar com os grandes para destacar que, não importa o tamanho do mercado de urso que se segue, os picos não são marcados por nenhum catalisador de mercado importante. O mercado de ações, conforme medido pelo Índice SampP 500 (NYSEARCA: SPY) atingiu um novo máximo histórico em termos nominais em 11 de janeiro de 1973. Notavelmente, a partir de uma perspectiva histórica, o mercado acionário nesse ponto era no sétimo ano de O que muitos agora se referem como um período de mercado urso secular de 1966 a 1982, mas atingiu uma nova força de todos os tempos efetivamente no meio desta fase, que foi aproximadamente 30 maior do que o pico nominal de 1966 (isso parece familiar ). Então, o que aconteceu exatamente em 11 de janeiro de 1973, que enviou o mercado de ações a uma correção quase -50 nos dois anos subseqüentes. Mais uma vez, praticamente nada. Austrália puxou para fora da luta no Vietnã, mas era sobre isso. Em vez disso, a revista Time publicou um artigo datado de três dias antes, proclamando que 1973 deveria ser um ano afiado para o mercado de ações. O artigo incluía o seguinte: a maioria dos analistas de Wall Street está convencida de que o mercado continuará a subir de forma inteligente em 1973. Os corretores que procuram um aumento acentuado no volume de negócios vêem sinais de que pequenos investidores estão começando a superar os medos instilizados pelo slide de Wall Street 1970 e retornar ao mercado. Mais uma vez, parece que algum desses analistas sabem que os estoques continuarão a escalar o dinheiro à margem com investidores temerosos apenas esperando para voltar ao mercado. Às vezes a história rima. Outras vezes, repete repetidamente uma e outra vez. Mas não era o mercado desprezível em 1973 e 1974 provocado pelo embargo do petróleo da OPEP, certamente desempenhou um papel, mas não foi o catalisador, já que a crise do petróleo não começou completamente até meados de outubro de 1973, mais de nove meses após o estoque O mercado atingiu o pico. Mais uma vez, o pico do mercado que veio e foi em meados de janeiro de 1973 não foi acompanhado por nenhum evento notável, muito menos qualquer coisa que fosse apocalíptico. A bolha de tecnologia estava infligindo implacavelmente por cinco anos quando chegou o pico de março de 2000. As ações sobreviveram e prosperaram após a crise da dívida asiática, a crise do rublo russo, o próximo colapso da Long Term Capital Management e Y2K ao longo do caminho. Então, quais foram as manchetes que finalmente inseriram o pino na enorme bolha de tecnologia Absolutamente nada. O NASDAQ (NASDAQ: QQQ) atingiu seu máximo histórico exatamente duas semanas antes em 10 de março de 2000, mas o mercado mais amplo, conforme medido pelo Índice SampP 500, usou essa ocasião para se reunir em 10 em seu pico final. Simplesmente a rotação do setor a partir de tecnologia sobrevalorizada (NYSEARCA: XLK), ações de mídia e telecomunicações em um mercado mais amplo, com valor razoavelmente avaliado, certo, não é muito. Os mercados não passaram por um penhasco uma vez que a bolha explodiu em março de 2000, mais uma vez, não. De fato, as ações negociaram de lado nos próximos cinco meses, supostamente uma consolidação saudável dos ganhos robustos que ocorreram durante a segunda metade da década de 1990. E até 1º de setembro de 2000, os estoques foram efectivamente de volta em máximos históricos. Mesmo o NASDAQ pesado de tecnologia tinha saltado por um impressionante 40 de seus mínimos de maio de 2000 e parecia estar pronto para sair mais uma vez para o lado positivo. Então, o que aconteceu no dia 1 de setembro de 2000, que finalmente abriu a porta para o ataque no mercado de ursos que seguiu nada. A última das nossas paradas no nosso tour de pico do mercado de touro nos leva ao 9 de outubro de 2007. A crise financeira que se seguiu nos 18 meses subsequentes foi sem dúvida o episódio de mercado mais traumático desde o início da Grande Depressão. Mas o que exatamente foi o sino que tocou no topo do mercado em outubro de 2007 que sugeriu que o apocalipse estava sobre nós. Mais uma vez, nada. Em vez disso, o touro em silêncio expirou em uma base intradia, apenas dois dias depois de alcançar seu pico final de fechamento, e o resto da história. Mas o mercado não começou a se separar com o início da crise financeira. Claro, mas isso já estava se desenrolando por meses antes de outubro de 2007, com muitos analistas de mercado proclamando que isso não era mais do que um problema gerenciável isolado no setor habitacional e Suas instituições de financiamento relacionadas. Afinal, os credores notáveis, como o New Century Financial, já haviam entrado no início de abril de 2007, e os dois hedge funds estruturados da Bear Stearns suspenderam os resgates em junho de 2007. No entanto, esses investidores que assumiram uma posição de baixa em resposta a Estes primeiros sinais de alerta pareciam idiotas muitos meses depois, com os estoques subindo para novos níveis máximos de todos os tempos até o início de outubro. E mesmo depois que o mercado finalmente atingiu o pico, muitos declararam que o pior acabaria em março de 2008, como mencionado acima, após a transferência coordenada de Bear Stearns para JPMorgan Chase (NYSE: JPM). Isso supostamente sinalizou para o mercado que o fabricante de políticas backstops e bazookas manteriam o mercado cantarolando. Acontece, não tanto no final. De fato, o colapso de Lehman Brothers é amplamente citado como o catalisador que anunciou a crise financeira, mas o que muitas vezes é negligenciado em suas conseqüências é que ocorreu em meados de setembro de 2008, quase um ano após o mercado ter atingido o pico. E não ocorreu isoladamente, pois foi acompanhado pelo quase colapso da AIG (NYSE: AIG) e a entrega de Washington Mutual a JPMorgan Chase e Wachovia a Wells Fargo (NYSE: WFC) nos dias que se seguiram. E mesmo com toda essa turbulência e em meio a um mercado de urso que já estava funcionando em quase um ano e contando, levou mais de duas semanas antes que os mercados finalmente respondessem a esses eventos de choque. Então, aqui estamos hoje, quase uma década depois. O mercado acionário é cerca de um terço acima dos máximos históricos de todos os tempos, apesar do fato de que muitos dos problemas que provocaram a crise financeira não apenas permanecem não resolvidos, mas também de muitas maneiras se espalharam do setor privado para o setor público e agravados para Inicialização. E não houve falta de New Century Financial e Bear Stearns calibre eventos para o n º grau que surgiram nos anos desde, mas o mercado de touro continua a avançar maior em grande parte imperturbável. O que, então, é provável que seja o catalisador que finalmente traz o mercado de touro de hoje, o segundo mais longo da história, aos joelhos. Não será o PIIGS, um anúncio da Brexit ou o último evento terrorista trópico geopolítico. No final, é provável que não haja nenhum catalisador. Em vez disso, o mercado de touro de hoje provavelmente expirará silenciosamente até a noite, tal como ocorreu em quase todas as outras instâncias da sua história. E provavelmente só será bem-sucedido e depois de muitas das perdas já foram sustentadas antes que os investidores possam olhar para trás e identificar as verdadeiras causas do que finalmente enviou o mercado ao longo da borda. Claro, para aqueles que estão observando atentamente ao longo do caminho, não haverá nenhum mistério sobre o motivo pelo qual o mercado se tornou a desvantagem. Não é uma questão de se. mas quando . Sabemos de fato que outro mercado ostentando virá no futuro. As perguntas-chave são exatamente quando e de que nível de preço poderia ter começado silenciosamente em 1 de agosto de 2017 (altamente improvável), poderia começar um mês a partir de agora, no início do próximo ano, em algum momento em 2017 ou talvez três anos ou mais na estrada . Não há informações sobre os mercados gerenciados pela política de liquidez atuais. Mas o que sabemos é que os riscos subjacentes ao mercado de hoje são generalizados e significativos. Esta não é a década de 1950 até a década de 1960 ou a década de 1980 e 1990 para esse assunto. São mercados que estão inundados com dívidas controladas por banqueiros centrais cuja flexibilidade do balanço está quase esgotada em um cenário econômico global marcado por um crescimento lento na melhor e persistente pressão deflacionária. Tal ambiente resultou em uma população geral cada vez mais inquietante em todo o mundo que está olhando para líderes populistas e nacionalistas mais extremos para promulgar mudanças em um sistema financeiro já frágil que muitos acreditam ter aumentado às suas custas e falhou com eles como resultado. Em suma, estes são tempos insatisfeitos e turbulentos como a década de 1910, a década de 1930, a década de 1970 e a década de 2000. Então, o que é um investidor para fazer em um meio ambiente Vender tudo e correr para o bunker aninhado nas colinas Absolutamente não. O mercado de ações ainda está subindo. Assim também é o mercado de títulos (NYSEARCA: AGG). E enquanto o mercado de commodities (NYSEARCA: DJP) permanece preso nos lixões, o mercado de metais preciosos, incluindo ouro (NYSEARCA: GLD) e prata (NYSEARCA: SLV), está mostrando novos sinais de vida. E até que algum desses mercados alcance, eles continuarão a subir e faz sentido participar. Mas apenas porque esses mercados estão aumentando não significa que um investidor deve lançar toda a cautela ao vento. Participe dos ganhos em curso, mas faça isso com um olhar implacável em direção ao controle de risco. Ações próprias, mas não faça isso com 100 de seu portfólio ou com alavancagem. Em vez disso, faça dela uma parte sensata de uma alocação de ativos mais ampla e diversificada. E dado que estamos no segundo mercado bull mais longo da história, foco em ações que demonstraram a capacidade de manter-se bem durante os estágios iniciais de um novo mercado de urso, se uma noite, o mercado de touro de hoje, finalmente expira silenciosamente na noite. Também possui vínculos. Eles não precisam ser o tipo chato, mas podem incluir aqueles que têm algum movimento de preços em seu próprio direito. Certifique-se de que eles se movem em um caminho de preço diferente do dos estoques para que você possa obter o verdadeiro benefício de diversificação. Em suma, se você estiver indo para possuir títulos no ambiente atual para ir com suas ações, incline-se para as obrigações de alto rendimento (NYSEARCA: HYG) e para os Treasuries (NYSEARCA: TLT). Considere também outras classes de ativos. Isso inclui metais preciosos, commodities, moedas e outras coberturas de carteira. Use estes seletivamente e em porções muito menores em relação a ações e títulos (a menos que você realmente saiba o que está fazendo ou tenha uma convicção ultra-alta em um tema específico específico), mas use-os, no entanto. Embora muitas dessas alternativas possam ser arriscadas de forma isolada, elas podem efetivamente reduzir significativamente o risco de seu portfólio global quando combinadas em uma estratégia de alocação de ativos mais diversificada que inclui ações e títulos, dado que eles também viajam por seu próprio caminho de retorno único . Por último, mantenha-se aberto à idéia de ter uma alocação significativa para o dinheiro em qualquer momento, se as condições do mercado o justificarem. Afinal, se esse companheiro mais antigo da Nebraska que pareceu fazer muito bem com os investimentos realizados em ações nas últimas décadas reveste as montanhas de dinheiro que ele está segurando em qualquer momento, não pode ser tão ruim de uma idéia. Enquanto um retorno de 0,01 pode não se sentir tão gratificante quando o mercado está subindo 10, é muito mais quando as ações estão abaixo de -20. E é verdadeiramente gratificante da perspectiva do investimento que ter dinheiro pronto para implantar depois que os mercados passaram por uma correção saudável nos nomes que você gostaria de comprar. Afinal, quem não gosta de liquidação. Ninguém sabe quando o mercado de touro acabará finalmente. Mas o pico final provavelmente não será marcado por um grande evento de catalisador. Em vez disso, é provável que venha e vá silenciosamente na noite um dia de negociação. Então fique investido e participe. Mas também reconhecer onde estamos no atual ambiente de mercado. Estes permanecem tempos altamente arriscados, com a construção de pressões com cada dia que passa. Mantenha-se investido, mas use os poderes da diversificação do portfólio para se deparar com os riscos profundos que poderiam transformar as marés do mercado de forma significativa. Para aqueles que estão interessados ​​em explorar temas de alocação de ativos tão diversificados em maior profundidade e detalhes, junte-se a nós no The Universal. Aviso Legal . Este artigo é apenas para fins informativos. Existem riscos envolvidos no investimento, incluindo perda de principal. Gerring Capital Partners não faz nenhuma garantia explícita ou implícita em relação ao desempenho ou ao resultado de qualquer investimento ou projeções feitas. Não há garantia de que os objetivos das estratégias discutidas pela Gerring Capital Partners sejam atendidos. Divulgação: Eu sou bom TLT, PHYS. Eu também escrevi este artigo e expressa minhas próprias opiniões. Eu não estou recebendo compensação por isso (além do Seeking Alpha). Eu não tenho nenhum relacionamento comercial com nenhuma empresa cujo estoque é mencionado neste artigo. Divulgação adicional: eu tenho ações individuais selecionadas há muito tempo. Eu também mantenho uma alocação significativa para o dinheiro e setes de mercado selecionadas. Baixando a média geométrica Carregando o jogador. Compreender o desempenho do portfólio. Seja para um portfólio autogestionado, discricionário ou um portfólio não discricionário, é vital para determinar se a estratégia de portfólio está funcionando ou precisa ser alterada. Existem inúmeras maneiras de medir o desempenho e determinar se a estratégia é bem sucedida. Uma maneira é usar a média geométrica. Média geométrica, às vezes referida como taxa de crescimento anual composta ou taxa de retorno ponderada no tempo. É a taxa média de retorno de um conjunto de valores calculados com base nos produtos dos termos. O que significa significância geométrica leva vários valores e os multiplica e os coloca no 1 ° poder. Por exemplo, o cálculo da média geométrica pode ser facilmente compreendido com números simples, como 2 e 8. Se você multiplicar 2 e 8, então pegue a raiz quadrada (a potência, uma vez que há apenas 2 números), a resposta é 4. No entanto , Quando há muitos números, é mais difícil de calcular a menos que uma calculadora ou programa de computador seja usado. A média geométrica é uma ferramenta importante para calcular o desempenho do portfólio por muitas razões, mas uma das mais significativas é ter em conta os efeitos da composição. Retorno médio geométrico vs. aritmético O significado aritmético é comumente usado em muitas facetas da vida cotidiana, e é facilmente compreendido e calculado. A média aritmética é conseguida adicionando todos os valores e dividindo pelo número de valores (n). Por exemplo, encontrar a média aritmética do seguinte conjunto de números: 3, 5, 8, -1 e 10 é conseguido adicionando todos os números e dividindo pela quantidade de números. 3 5 8 -1 10 255 5 Isso é facilmente realizado usando matemática simples, mas o retorno médio não leva em consideração a composição. Por outro lado, se a média geométrica for utilizada, a média leva em conta o impacto da composição, proporcionando um resultado mais preciso. Exemplo 1: Um investidor investe 100 e recebe os seguintes retornos: Ano 1: 3 Ano 2: 5 Ano 3: 8 Ano 4: -1 Ano 5: 10 Os 100 cresceram anualmente da seguinte forma: Ano 1: 100 x 1,03 103,00 Ano 2: 103 x 1,05 108,15 Ano 3: 108,15 x 1,08 116.80 Ano 4: 116.80 x 0.99 115.63 Ano 5: 115.63 x 1.10 127.20 A média geométrica é: (1.031.051.08.991.10) (15 ou .2) -1 4.93. O retorno médio por ano é de 4,93, um pouco menos que os 5 calculados usando a média aritmética. Na verdade, como uma regra matemática, a média geométrica será sempre igual ou inferior à média aritmética. No exemplo acima, os retornos não mostraram variações muito altas de ano para ano. No entanto, se um portfólio ou estoque mostrar um alto grau de variação a cada ano, a diferença entre a média aritmética e geométrica é muito maior. Exemplo 2: um investidor possui ações que foram voláteis com retornos que variaram significativamente de ano para ano. Seu investimento inicial foi de 100 em estoque A, e retornou o seguinte: Ano 1: 10 Ano 2: 150 Ano 3: -30 Ano 4: 10 Neste exemplo, a média aritmética seria 35 (10150-3010) 4. No entanto, o retorno verdadeiro é o seguinte: Ano 1: 100 x 1,10 110,00 Ano 2: 110 x 2,5 275,00 Ano 3: 275 x 0,7 192,50 Ano 4: 192,50 x 1,10 211.75 A média geométrica resultante ou uma taxa de crescimento anual composta (CAGR ). É 20,6, muito inferior ao 35 calculado usando a média aritmética. Um problema com o uso da média aritmética, mesmo para estimar o retorno médio, é que a média aritmética tende a exagerar o retorno médio real em uma quantidade maior e maior, quanto mais as entradas variam. No Exemplo 2 acima, os retornos aumentaram em 150 no ano 2 e depois diminuíram 30 em 3, uma diferença ano-a-ano de 180, que é uma variância surpreendentemente grande. No entanto, se as entradas estiverem próximas entre si e não tiverem uma alta variação. Então o meio aritmético poderia ser uma maneira rápida de estimar os retornos, especialmente se o portfólio for relativamente novo. Mas quanto mais tempo o portfólio é mantido, maior será a chance de que a média aritmética exagere o retorno médio real. O retorno da carteira de Medição de linha inferior é a métrica chave na tomada de decisões Buysell. Usar a ferramenta de medição apropriada é fundamental para determinar as métricas de portfólio corretas. A média aritmética é fácil de usar, rápida de calcular e pode ser útil ao tentar encontrar a média de muitas coisas na vida. No entanto, é uma métrica inapropriada para usar para determinar o retorno médio real de um investimento. A média geométrica é uma métrica mais difícil de usar e entender. No entanto, é uma ferramenta extremamente útil para medir o desempenho do portfólio. Ao revisar os retornos de desempenho anuais fornecidos por uma conta de corretagem profissionalmente gerenciada ou calcular o desempenho em uma conta autogerida, você precisa estar ciente de várias considerações. Primeiro, se a variância de retorno é pequena de ano para ano, então a média aritmética pode ser usada como uma estimativa rápida e suja do retorno anual médio real. Em segundo lugar, se houver uma grande variação a cada ano, a média aritmética irá exagerar o retorno anual médio real em grande quantidade. Em terceiro lugar, ao realizar os cálculos, se houver um retorno negativo, certifique-se de subtrair a taxa de retorno de 1, o que resultará em um número inferior a 1. Por último, antes de aceitar qualquer dado de desempenho como preciso e verdadeiro, seja crítico e verifique isso Os dados de retorno anual médio apresentados são calculados usando a média geométrica e não a média aritmética, uma vez que a média aritmética será sempre igual ou superior à média geométrica.